三七互娱头部效应凸显：上半年净利增长近三成 分红2.11亿

　　8月27日晚间，芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司（下文称“三七互娱”，002555.SZ）披露了2019年半年报，今年上半年，公司实现营收60.71亿元，同比增长83.83%；实现归母净利润10.33亿元，同比增长28.91%，每股收益为0.49元。

　　鉴于公司持续、稳健的盈利能力和良好的财务状况，公司董事会审议通过2019年半年度利润分配预案，向全体股东每10股派送现金股利1元（含税），预计现金分红2.11亿元。

　　三七互娱表示，业绩增长的主要原因为公司的手机游戏业务收入在报告期内实现152.90%的增长。随着新产品在第三季度上线运营，公司第三季度流水预计比第二季度有进一步的增长。公司围绕IP稳步推进“精品化、多元化、平台化、全球化”的发展战略，综合实力在国内保持领先水平。

　　行业回暖业绩大涨

　　2018年，游戏行业受到游戏版号政策的影响面临着巨大挑战，被视为游戏行业的“寒冬”。不过，自2019年以来，随着游戏版号逐步放开，中国游戏市场整体呈回暖趋势。

　　在本轮行业回暖中，流量向三七互娱这样的头部厂商集中的现象愈发明显，不仅营收规模大幅增长，市场份额也明显提升。据易观发布的《中国移动游戏市场盘点分析2019H1》显示，三七互娱在国内手机游戏业务的市场占有率为10.02%。

　　报告显示，三七互娱手机游戏业务取得营业收入54.27亿元、同比增长152.90%，毛利47.51亿元，同比增长185.42%。公司继续在国内和海外多地市场保持前列。

　　报告期内运营的最高月流水超过13.5亿，新增注册用户合计超过1.33亿，最高月活跃用户超过3400万。公司还基于自身已具备经营多品类游戏的能力，创造性地在产品、推广、服务等多个层面具体应用多元化策略。

　　同时，公司采用“立体营销+精准推送+长线服务”的多元方式，以“精细化、数据化、智能化”为原则辐射“产品+推广+用户”三个端口，准确把握用户需求，将广告投放精准推送至目标群体，并为用户从初步接触产品到进入产品进行游戏的全过程提供全方位、高质量的服务，延长产品生命周期，积累更高的流水收入。

　　聚力发展海外市场

　　2019年上半年，三七互娱持续推进全球化战略布局，结合本地化的产品选择和营销手段持续重点开拓日韩和欧美等高潜力市场，其中自研产品《斗罗大陆》H5于新马等地区上线发行，取得首月流水突破千万的成绩；卡牌游戏《SNKオルスタ》于日本上线后迅速登上GooglePlay游戏下载榜榜首。

　　截至目前，三七互娱已储备多款全球多区域产品，如代理发行的西方魔幻SLG《代号MH》、中世纪SLG《Ocean Wars》等，并通过对多家有成功经验的研发商的战略投资，加强了全球SLG市场的布局。

　　此外，自研自发的众多精品项目如ARPG《暗黑后裔》、《斗罗大陆》H5国际版，模拟经营类游戏《代号DG》等，预计将在2019年下半年陆续出海，助力公司进一步开拓海外市场。

　　研发业务流水大幅提升

　　今年上半年，三七互娱的手机游戏业务收入和研发投入均呈现增长态势，其中研发投入3.18亿元，同比增长22.74%。研发投入的增长主要因游戏业务的研发人员数量增长以及公司加大多品类研发投入。

　　2019年年初，三七互娱开始实施旨在进一步提升研发实力的“极光2.0”战略，将对产品的关注升级为对人才发展的关注，聚焦人员多样性，内部鼓励人才创新，打造多元化的团队。在该战略的指引下，公司自研产品在提升精品化程度的基础上，呈现“多元化、全球化”趋势。

　　在产品品质提升方面，三七互娱在技术层面致力于提升产品引擎性能，提高产品的美术和音效品质，以满足用户对高品质游戏的体验需求；在策划层面致力于玩法创新，流程优化，以满足用户在趣味性和流畅体验方面的需求。高品质的开发、高频率的迭代一方面使得新产品持续吸引用户，另一方面使得大部分自研产品长期维持较高的流水。

　　报告期内，自研手机游戏《斗罗大陆》H5、《一刀传世》等精品游戏实现月流水过亿的成绩，《精灵盛典》自上线后表现突出，在AppStore游戏畅销榜最高排名第三。

　　在新产品品类探索方面，公司上半年涉足休闲竞技类和模拟经营类产品的研发，同时对SLG等其他品类的游戏研发进行前期探索。公司研发的休闲竞技类游戏《超能球球》以及目标海外市场的模拟经营类游戏《代号DG》将在下半年推出市场。

　　在新技术累积方面，公司目前正在努力构建更优秀的云游戏体系，包括：构建内部云，为游戏上云游戏提供计算和网络支撑；搭建云游戏代理服务，积极研究高效游戏视频转码以及解码技术；研发具备用户交互、视频解码以及云服务端通讯的通用框架体系以支撑云游戏的通用轻APP。在5G时代，公司将在云游戏技术上的平滑过渡上为玩家带来全新体验。

　　布局文创领域效果显著

　　在维持游戏核心业务高速增长的同时，三七互娱还在其他高速增长的文创细分领域有所布局，深度挖掘影视、音乐、动漫、VR、文化健康产业、互联网少儿教育及社交文娱等领域的延伸空间。

　　目前，公司投资的文创企业在影视方面有宸铭影视、优映文化、中汇影视；动漫方面，包括艺画开天、剧能玩；而在音乐、互联网体育和少儿教育方面，分别有风华秋实、Wake瑜伽、KaDa故事等。此外，还有文化旅游、艺人经纪、IP孵化等细分领域，覆盖各个年龄层以及细分群体，为其提供优质内容。

　　截至本报告报出日，公司投资的众多标的公司展现出巨大的发展潜力，公司在文化创意领域发展道路上的投资战略硕果累累。2019年4月，公司参股的国内棋牌游戏商禅游科技在港交所正式挂牌上市；5月，公司参股的游戏公司SNK在韩国KOSDAQ市场上市，成为韩国KOSDAQ市场上市的最大的中国游戏企业；6月，公司参股的原际画旗下易安音乐社成员何洛洛在《创造营2019》以第二名顺利成团出道。

　　此外，2019年7月，公司参股的国内知名游戏运营商心动网络公开IPO招股书；香港上市公司映客宣布完成对参股的国内青年社交平台积目的收购，在一年不到的时间贡献可观回报。

　　对投资标的的选择，三七互娱看重其持续输出优质内容或产品的实力、优秀的团队或人才储备、后期增长的爆发空间等，借此加速行业优质资源整合，巩固自身市场地位。

　　三七互娱表示，未来公司计划以游戏主营业务以及流量运营优势为核心，结合已布局的VR以及AR领域，关注5G、云游戏以及电竞等相关概念领域并积极开展尝试，为所投公司赋能并形成战略协同，提供更多全新体验的优质内容，打造一站式文娱生态圈，成为未来中国年轻一代最信任的文创品牌。