跑得比别人慢的是互联网金融？

以下内容根据卫哲在论坛以及创业家&i黑马的采访内容整理：

资本包养艺术，最终有了IP

张老师（张力奋）刚才把我们带回1986年。我在想1986年如果做一台跟现在手机一样强大的电脑，它的尺寸应该有这架钢琴那么大，它的价格应该也高于这架钢琴。但三十年后，功能强大的电脑变得像手机这么小，人手一台。钢琴的尺寸却一点没变，价格可能还变得更高。

我在想，为什么以前如此大和贵的电脑现在变得如此小和便宜，这是过去三十年技术方面的突破和数以万亿资本的进入（的成果）。

最早艺术是被宗教和皇室包养的。从意大利文艺复兴开始，民间资本第一次与艺术结合，今天在意大利看到很多绘画、雕塑甚至音乐作品，才不再带太多宗教或皇权的色彩。

资本和艺术目前是什么样的关系？用今天特别流行的词叫做“资本把艺术包装成IP”。我们看到很多人拍卖艺术品，或者投资影视剧，投资音乐制作团队，它的核心是买IP。这种做法其实挺传统的，和文艺复兴时期意大利第一批资本家的投资本质是一样的。

内容有一定的不可预测性，艺术不是科学，某一个著名导演这部电影拍得好，不见得下一部电影也拍得好。有些基金是专注投内容，嘉御基金不投IP也不投内容，所以必须进入技术和艺术结合（的领域）。因为技术和艺术的结合才有可能让艺术实现广度、深度、高度和速度。

资本、艺术、技术结合首先要做到的是广度，包括进音乐学院学习，走进寻常百姓家，但这个过程中，互联网先免费后议价，当广度达到足够多的人群，追求深度的人也会比以前多，原来的音乐、艺术、绘画的门槛吓坏很多人，但突然发现广度能够达到千万级或者上亿级（用户）之后，追求深度的人也会增加，那这些人会更好地发挥艺术家的强项。

很多互联网平台上的名师，年收入上千万，带的学生上万人，其实每个学生也就付1000块，但是他有1万个学生。对这个老师而言，无论在哪个名校通过正常授课，都达不到年收入上千万，同时也不可能有人花一千块钱就能听到名师授课。互联网真正改变的是让优秀的教育家获得更好的回报，也让教育家的经验、知识、能力得到更大的传播。

但资本有时候会犹豫。资本只有等一件事向好之后才追加投资，因为“好用”能用比较科学的方法算出如何变现和赚钱，但真的互联网时代，好玩比好用要重要。我们对比一下，比如当年两个及时通讯工具QQ和MSN，从好用角度，MSN好用但不如QQ好玩。淘宝和eBay也是，淘宝好玩，eBay好用，最后好玩都打败好用。再比如诺基亚和苹果，诺基亚说做最好用的手机，苹果的人整天想着手机再好玩一些，因为再好用一天也就用一两个小时，那如果变得好玩，一天就不止一两个小时。我建议更多资本应该先从好玩入口，别太在意这个东西是否好用，玩多了自然就有用。

B2B的春天快来了

B2B包括两类，一类叫交易市场型，另一类叫企业服务型，我认为都很有机会。

我一直相信人口结构决定了很多业务模式的成熟。当80后甚至85后在企业还没有掌权的时候，B2B的春天不会到来。因为企业的副总甚至总裁可能都是50后60后，他们对用互联网做B2B，本身是排斥的。以前在阿里巴巴做B2B，我们见客户要先花特别长的时间介绍电子商务和互联网，而不是先介绍阿里巴巴。

目前来看，条件已经慢慢成熟。首先，80后已经36岁，85后也都三十而立，基本上成为一个公司中层以上的干部，他们有一定的决策权，对互联网和电子商务的使用习惯、信任度和接受度比5年或者10年前高了很多。

其次，中国已基本告别了快速做增量经济的时代。以前B类企业更多的只要有增长就行，并不需要提高太多的效率。而提升效率现在变成很多企业挖利润、挖增长的主要来源了。互联网和B2B的结合，不见得会带来太多的增量，主要提升的是效率。可能更残酷一点，就是供给侧改革的核心，还是要围绕去库存，甚至去产能。当有一个更高效的平台诞生时，对落后产能的淘汰非常高效——你要跨地区，跨时空，你的交易的效率、服务的价格更透明。这些对优势的B类企业，肯定是有利的，但对弱势的B类企业却恰恰相反。

所以，我们认为B2B的春天快来了。另外，B类企业的信息交流和C类用户非常不一样。有两个明显的区别是：

B类客户的使用者、决策者和买单者是分离的，而在淘宝购物，你既是用户，又是买单的人，比较容易实现信息对称。

这也是为什么大量2B类的电子商务平台要用地推？就是你很难用（纯）互联网（手段）去实现，因为只有地推才能把一个企业中的关键岗位都拿上来。

B类企业在采购行为上与C类用户也不一样：每个B类企业的采购数量不一样；B类企业不会像C类用户一样，一口价，现款现货；B类企业的物流半径不同，C类用户一个包裹，四通一达走天下。

给“不在融资状态的企业”投钱

嘉御这五年时间，投资风格归结起来就两点：一是要跑得比别人快，二是要跑得比别人慢，绝对不跟风。

我们投资布局B2B，就属于跑得比别人快，市场热潮还没有到来之前，我们基本上完成了对B2B的投资布局。

跑得比别人慢的是互联网金融。在所有人都投互联网金融的时候，我们一个都没有投，我们等有人跑路了再说。（最近）我们投资了微贷网，是嘉御基金第一次出手互联网金融企业，几乎是全行业最晚的。

关于互联网金融的风险，我的经历里有一段对我影响很大。我第一次上汇丰的全球董事会，时间特别巧，正好经历了整个2008年的全球金融危机。在汇丰董事会上，看清楚了金融危机怎么形成，包括银行、金融、信贷的一些本质。感谢汇丰百年老店给我的熏陶。金融的本质是金融风险，金融风险释放需要时间。第一年你刚把钱放进去，怎么会有坏账呢？通常到第三年，才能看清楚。

投得晚并不代表成本更高，以互联网金融为例，可能因为大家恐慌了，企业估值反而回落。

嘉御的投资风格里还有一条，叫“不在融资状态”的企业，我们才去接触。我们第一天就给自己定位：免费的贝恩咨询+贝恩资本。我们是给企业战略咨询和运营咨询开路的。

我们一直问一个问题，如果好的企业不缺钱的话，那它缺什么？我们一定要提供钱以外的东西。所有的基金都说，我给你增值服务，投了以后再给你。我们是倒过来，在投之前，先提供增值服务，先提供咨询、运营和企业管理的服务。

我们对企业投资时，会罗列各种清单。当年别人来投我们的时候，我们喜欢什么样的基金，不喜欢什么样的基金。今天换位思考，我们只做当年我们喜欢的基金，当年不喜欢的基金行为，今天我们绝对不做。

比如当年我们不喜欢对赌，我们现在就从来不对赌。对赌赢了也是输了，输了也是输了。所谓投资人赢了，就是因为别人没有完成目标，你赢了他的股份，那其实你也是输了，你其实还是希望他达成目标的。而如果你输了，你得把股份送给别人。

当时我们不喜欢一个基金承诺说投了以后，帮你做这个做那个，最后又没有兑现，我们干脆就先做，其实工作量也差不多。

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